信披、內(nèi)控存重大缺陷 皖江物流蹊蹺“壞賬門”

9月24日，皖江物流(600575)（600575.SH）發(fā)布繼續(xù)停牌公告稱，9月19日收到上交所責(zé)成其核查全資子公司淮礦現(xiàn)代物流有限責(zé)任公司財務(wù)情況的《監(jiān)管工作函》。公告稱，以今年9月12日為基準(zhǔn)日，淮礦物流債務(wù)總額高達(dá)167.49億元，其中已到期債務(wù)20.69億元，未到期債務(wù)146.8億元。淮礦物流債權(quán)總額161.57億元，其中已到期債權(quán)109.7億元，未到期債權(quán)51.87億元。公告稱，子公司本次重大信用風(fēng)險事項，已被定性為典型的系統(tǒng)性案件。

　　淮礦物流是皖江物流最大的子公司，其營收規(guī)模占上市公司總營收的96%以上，其采用的“平臺+基地”鋼貿(mào)平臺模式一直被公司宣傳為資金安全性最高，但今年7月22日，皖江物流首次被媒體曝出鋼貿(mào)壞賬風(fēng)險。9月10日后，公司突然接連披露了大額貸款逾期、賬戶被查封、應(yīng)收款壞賬和商業(yè)票據(jù)逾期等一連串重大財務(wù)風(fēng)險事件，讓業(yè)內(nèi)嘩然。而更有投資者質(zhì)疑，該模式的“發(fā)明者”淮礦物流原董事長汪曉秀在今年3月底就已離職，但直到9月份才查出壞賬風(fēng)險，皖江物流的內(nèi)部風(fēng)控存在嚴(yán)重缺陷，而且一系列跡象表明，皖江物流的信息披露存在隱瞞的嫌疑。

　　子公司資金鏈斷裂

　　皖江物流原名“蕪湖港”，8月9日，《華夏時報》記者曾在《蕪湖港資本狙擊戰(zhàn)》一稿中報道了該公司面臨“煤鋼雙殺”的困境，而時隔一個月后，公司便曝出了重大壞賬風(fēng)險。

　　9月10日，皖江物流的公告瞬間把投資者驚呆了。公司稱，公司全資子公司淮礦物流因無足額資金支付到期債務(wù)，已作為第一被告被中國民生銀行(600016)上海分行起訴。截至9月5日，淮礦物流在銀行等金融機(jī)構(gòu)的 20 多個賬戶已經(jīng)被全部凍結(jié)，凍結(jié)金額共計 1.5 億元。

　　另外，公司于2014年4月進(jìn)行了換屆選舉，淮礦物流董事長汪曉秀離職，不再擔(dān)任上述職務(wù)。根據(jù)公司有關(guān)制度，公司在對其進(jìn)行離任審計過程中，發(fā)現(xiàn)淮礦物流的應(yīng)收款項存在重大壞賬風(fēng)險， 根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則計提壞賬、減值準(zhǔn)備后，公司預(yù)計將出現(xiàn)重大虧損。

　　9月16日，皖江物流發(fā)布公告稱，淮礦物流原董事長汪曉秀履職期間涉嫌濫用職權(quán)、嚴(yán)重失職等問題，已被公安機(jī)關(guān)刑事拘留并立案偵查。

　　9月17日，皖江物流再次公告稱，公司接上交所電話通知，光大銀行(601818)武漢分行反映淮礦物流1.2億元商業(yè)承兌匯票中，有8000萬元出現(xiàn)逾期，形成銀行墊款。

　　一位銀行人士了解情況后向記者表示：“如此大的財務(wù)窟窿，上市公司竟然事先毫不知情，讓人無法理解?！?/p>

　　截至目前，皖江物流仍在停牌核查中，除了股票外，皖江物流還有“12蕪湖港”公司債在上交所公開交易。9月16日，公司控股股東淮礦集團(tuán)重申了對該債券的擔(dān)保責(zé)任，以緩解市場擔(dān)憂。

　　“最安全平臺”神話破滅

　　2009年，淮礦集團(tuán)借殼蕪湖港，注入物流業(yè)務(wù)和鐵運業(yè)務(wù)，從而打造了以鋼鐵、煤炭物流貿(mào)易為核心的新業(yè)務(wù)體系。

　　2012年1月，淮礦物流出資1億元全資收購上海斯迪爾電子商務(wù)公司。重組后的斯迪爾進(jìn)行全面轉(zhuǎn)型，摒棄中遠(yuǎn)期交易，全力投身于大宗生產(chǎn)資料的現(xiàn)貨電子交易領(lǐng)域，其研發(fā)的“平臺+基地”一體化運作模式成為淮礦物流的最大賣點。

　　記者了解到，該模式是由原淮礦物流董事長汪曉秀主導(dǎo)設(shè)計。根據(jù)汪曉秀的解讀，“平臺+基地”模式剔除了貿(mào)易商參與，廠方將鋼材生產(chǎn)出后即存入斯迪爾在各地的倉儲中心，采購方通過斯迪爾下單后，資金存入第三方存管賬戶，斯迪爾負(fù)責(zé)將鋼材從倉儲中心運出交付，最后再將款項轉(zhuǎn)給鋼廠。

　　實際上，該平臺一經(jīng)推出的確受到鋼貿(mào)商的熱情追捧?；吹V物流的營業(yè)收入也從收購斯迪爾前的289.79億元，增至2012年的314億元，到2013年時增至330.73億元，占公司總營收的96%以上。

　　然而意想不到的是，這個自詡為固若金湯的斯迪爾平臺最終還是出了問題，而導(dǎo)火索正是對斯迪爾平臺大加贊賞的西林鋼鐵。

　　根據(jù)皖江物流最新公告，淮礦物流一方面貸款逾期被起訴，另一方面有大額應(yīng)收賬款或成壞賬，而汪曉秀在離任審計中發(fā)現(xiàn)重大應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險，上市公司可能出現(xiàn)重大虧損。

　　那么，到底這筆壞賬預(yù)計是多大金額？是來自于哪些客戶呢？皖江物流至今尚未披露，而記者就相關(guān)問題向公司發(fā)送了采訪函，至發(fā)稿時亦未得到答復(fù)。

　　但是早在今年7月份，斯迪爾平臺就已經(jīng)卷入西林鋼鐵資金鏈斷裂事件。彼時有媒體報道稱，黑龍江最大鋼鐵企業(yè)西林鋼鐵集團(tuán)一季度負(fù)債190億面臨破產(chǎn)，而該鋼廠是斯迪爾平臺八大專場之一，還曾為西林鋼鐵做過數(shù)億元“托盤”業(yè)務(wù)。

　　隨后公司就公告稱，西林鋼鐵占用淮礦物流的2.1億元資金出現(xiàn)壞賬風(fēng)險，公司正采取貨權(quán)轉(zhuǎn)移、成品存貨處置、固定資產(chǎn)抵押等措施，確保其占用淮礦物流的資金不會出現(xiàn)壞賬風(fēng)險。

　　但是根據(jù)前述分析，新的斯迪爾平臺采用的是現(xiàn)貨交易模式，并不存在賒銷或欠款的可能，那么西林鋼鐵怎么會拖欠斯迪爾平臺巨額2.1億資金呢？

　　原來，2014年初，為進(jìn)一步鞏固西林專場拓展區(qū)域貿(mào)易，同時延伸供應(yīng)鏈合作，淮礦物流為西林鋼鐵開展了代理采購原材料業(yè)務(wù)。

　　“如果嚴(yán)格按照原有的現(xiàn)貨交易模式，淮礦物流并不會有如此高的負(fù)債，但實際上，上市公司資產(chǎn)負(fù)債率超過80%，說明公司的業(yè)務(wù)仍然是傳統(tǒng)的代理采購。”南京一家鋼貿(mào)商老板孫先生向記者分析，極可能是淮礦物流為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，出現(xiàn)違規(guī)操作。

　　資料顯示，汪曉秀今年50歲，已經(jīng)在淮礦集團(tuán)工作數(shù)十年，除任淮礦物流董事長外，還兼任上市公司董事、常務(wù)副總經(jīng)理。此次汪被刑拘的原因是“濫用職權(quán)、嚴(yán)重失職”，但江蘇東恒律師事務(wù)所律師崇斯杰認(rèn)為，該罪名主要針對國家機(jī)關(guān)工作人員，汪的身份并不適用，所以可能最終罪名還沒確定。

　　但是據(jù)皖江物流一位內(nèi)部人士推測，“平臺+基地”模式是他一手創(chuàng)立的，但實際上淮礦物流可能違反了既定操作流程，比如沒有核查鋼廠入庫貨值，大量為客戶墊資、擔(dān)保等。

　　據(jù)了解，截至目前，與淮礦物流合作較多的有10多家銀行，包括興業(yè)銀行(601166)、光大銀行、華夏銀行(600015)、平安銀行(000001)、民生銀行等，僅今年上半年給淮礦物流的累計授信就高達(dá)700億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，皖江物流流動負(fù)債高達(dá)204億元，流動資產(chǎn)僅有229億元，這意味著稍有不慎就會發(fā)生資金鏈斷裂。

　　涉嫌隱瞞財務(wù)狀況

　　實際上，皖江物流的資金一直都很緊張，而淮礦物流足以算得上是一頭“吸金獸”。資料顯示，2011年淮礦物流注冊資本為3億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)95.81%。此后多次增資，到目前注冊資本已經(jīng)達(dá)到20億元。

　　同時為了補充資金，皖江物流及其子公司累計向物流公司發(fā)放過數(shù)十億元委托貸款，以緩解資金饑渴。而據(jù)公司年報預(yù)計，淮礦物流2014年流動資金貸款需求量高達(dá)50億元，占到上市公司總借款計劃的94%。

　　但是淮礦物流被民生銀行起訴依然讓很多業(yè)內(nèi)人士意識到淮礦物流資金鏈的惡化程度很可能超乎想象，那么淮礦物流的財務(wù)狀況在這半年里到底出現(xiàn)了什么變化？斯迪爾平臺到底發(fā)生了什么？皖江物流一直未向投資者詳細(xì)披露。

　　“一般來說銀行不到萬不得已是不會起訴客戶的，特別是上市公司，肯定是貸款逾期后溝通了很多次，但是談崩了，公司又沒有追加擔(dān)?；蛘咂渌尚械膬斶€方案?！蹦炽y行一位信貸部門人士分析道。

　　在西林鋼鐵債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)后，黑龍江省政府成立了聯(lián)合工作組，為了降低庫存和原料占用資金，從7月份開始，西林鋼鐵實際上停止現(xiàn)貨銷售，重新恢復(fù)傳統(tǒng)預(yù)收款銷售，這意味著西林鋼鐵已經(jīng)停止向斯迪爾倉庫補充抵押品，淮礦物流的應(yīng)收款出現(xiàn)無法收回風(fēng)險，而這一情形上市公司并沒有如實披露。

　　記者查詢歷史財報還發(fā)現(xiàn)，從2013年年報開始，皖江物流就沒再披露主要子公司的經(jīng)營情況，其占上市公司營收超96%的淮礦物流的財務(wù)數(shù)據(jù)也無從知曉。

　　而更令投資者質(zhì)疑的是，汪曉秀早在今年3月底就任職到期離職，但是直到9月10日，公司才公告稱在離任審計中查出問題。

　　“離任審計竟然要5個月才查出問題，公司年報是怎么審計的？上市公司財務(wù)部門難道發(fā)現(xiàn)不了任何問題？”一位投資者表示。

　　那么，離任審計究竟需要多久呢？一位投行保薦人告訴記者：“這要看公司規(guī)模有多大，一般兩個多月就可以有大致結(jié)果。但是以我的經(jīng)驗，在國企里如果沒到退休年齡而離任，要么是升遷，要么肯定出問題了。”

　　而值得慶幸的是，在此事件曝光之前一個半月，皖江物流第三次非公開發(fā)行獲得了證監(jiān)會的批準(zhǔn)，此次定增擬募集4.5億元，全部用于償還貸款和補充流動資金。